每日热文：保持乐观！

来源：中金在线财经号 2023-03-15 14:49:58

正文：

昨晚美关键数据CPI披露，环比和同比数据均符合预期，由于硅谷银行引发的一系列连锁反应，市场目前对于3月份加息预期下调到了25个基点，低于此前50个基点。

(相关资料图)

昨晚美股对此综合表现解读为利好，区域银行大幅反弹，美股整体也呈现显著反弹态势。

那么，是否意味着美的“危机”就此解除？美联储将快速进入到降息周期？全球资本市场将迎来曙光？

我认为，问题远没有这么简单，现在可以推演出两条路径：

第一，如果美联储放缓了加息步伐，且降低了利率峰值，但是通胀问题依旧难以扼制，那么，美联储很可能延长利率峰值时间，这将导致降息周期后延；

第二，美联储放缓了加息步伐，且降低了利率峰值，但是依然高企的利率水平对美经济构成了持续负面影响，从而降低了需求水平，这确实可以有效抑制通胀水平，但是另一个问题，衰退可能又会卷土重来。

就上述两条路径而言，没有一条是有利于美股市场的，同样这也会波及到A股市场，使得两大市场的不确定性持续增加。

但是，昨天我们已经提出了一条新的思路，就是当前A股的内生逻辑其实很足的，即“经济复苏+流动性宽松+zc转向”，如果不考虑外部因素，我们的独立行情是一点问题没有。

但是，在考虑外部因素的影响下，美股的不确定性除了对我们产生同步的负面影响的话，其实另一个逻辑正在逐步显现，就是资金会从不确定性较高的市场流向确定性更好的市场。

一个关键指标在反映这个逻辑，即人民币汇率近期出现了明显的升值趋势。

所以，在这样的背景下，我仍然对A股报以乐观态度，这种信心甚至不来源于我上述的分析，根据我跟踪的一些成长性较好的方向，他们的估值水平让我感到踏实，性价比是显著的。

而即便是从整体市场的估值水平来看，现在也绝对是历史低位，所以，这个阶段看空市场我认为是非常愚蠢的。

另外，今天1-2月份统计局经济数据公布：

1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%。

1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.5%。

1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%。

1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)53577亿元，同比增长5.5%。

整体看下来什么感受，我总结几点：

1）生产制造复苏弱于服务性复苏，这个主要是yq结束，大家的出行需求出现了强劲反弹；

2）社会消费品的复苏强劲，也和旅游复苏强劲相关，集中于乡村和餐饮方面；

3）全国规模以上工业增加值方面，分产品看，太阳能电池、新能源汽车产量分别增长40.8%、16.3%。新能源领域依旧是我们制造业的增长极；

4）固定资产投资增速复苏不明显，这里面的核心原因还是在于制造业方向目前还是产能恢复阶段，远未到产能扩张阶段，但是我们注意到这里面增速较快的项目与科技行业、科技研发行业密不可分：

高技术产业投资增长15.1%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长16.2%、12.3%。高技术制造业中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长21.3%、20.5%；高技术服务业中，科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长65.1%、16.9%。

我们重点关注的医疗、医药、CXO都属于增长排名靠前的行业：

医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长21.3%；（医疗器械相关）

科技成果转化服务业65.1%。（创新药、CXO相关）

总体来说，当前我们的经济依旧是弱复苏态势，服务强于制造，但只要这个流动性产生了，那么就会产生溢出效应，从服务逐步向制造流动，只不过需要时间，而我们也注意到，结构性的投资增长机会还是存在的，新能源、医药医疗、CXO等我们关注的方向，仍在引领当前整个经济的增长极。

所以，对应到整个行情也一样，整体的β行情，我们继续看好，结构性更是我们关注的重点，从近几天市场的反弹来看，其实具备性价比的标的还是资金最关注的，不管你是主板也好，创业板也好，根本还是要有性价比。

创新药板块近段时间随着硅谷银行风险解除，出现了比较显著的反弹，我的实盘今天也有了大幅反弹，CXO这两天也在企稳，但是CXO受影响因素更多一些，所以，整体表现还是弱，但是，我们认为当一切逻辑逐步明朗后，资金还是会持续关注。

所以，如果要把握结构性行情，对于个股的选择还是很重要的，这里主要是对性价比的把握，而我们建立起的一套动态估值体系，可以对我们重点关注的标的给予即时的动态跟踪，从而给出操作建议，让我们的操作质量能够有一个较高保障，有需要的朋友加入圈子获取相关参考。

希望建立一套行之有效的系统、策略去参与市场，提升投资能力、估值水平，挖掘性价比标的的朋友欢迎加入圈子，相信我们可以帮到你。

以下为市场评估表：

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